R-ELN คืออะไร?

คือหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงระยะสั้นอายุ 1 - 3 เดือน ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าการลงทุนในหุ้นกู้ทั่วๆไป โดยผลตอบแทนดังกล่าวจะขึ้นอยู่กับหุ้นอ้างอิง ระยะเวลาการลงทุน และระดับราคาใช้สิทธิ (Strike Level)

Reverse-ELN หรือ R-ELN ถูกออกแบบมาเพื่อตอบโจทย์การสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติมจากหุ้นที่นักลงทุนมีในพอร์ต โดยนักลงทุนจะมีโอกาสได้รับผลตอบแทนเสมือนขายหุ้นอ้างอิง และยังได้รับผลตอบแทนดอกเบี้ยเพิ่มเติมในระหว่างรอขายทำกำไร

ทำไมต้องลงทุนใน R-ELN?

  • เป็นการสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติมโดยใช้ประโยชน์จากกลยุทธ์ Covered Call กับพอร์ตการลงทุนของนักลงทุน
  • ขยายผลตอบแทนให้มากกว่าตราสารหนี้ทั่วไปหรือเงินฝากระยะสั้นด้วยระดับความเสี่ยงที่สามารถเลือกได้
  • ลงทุนในช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นมีแนวโน้มไม่ชัดเจนหรือแกว่งตัวขึ้น (Sideway-up) ได้ดี

ใครเหมาะจะลงทุนใน R-ELN?

  • นักลงทุนที่ต้องการปรับพอร์ตให้เหมาะสมกับสภาวะตลาด
  • นักลงทุนที่ต้องการสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติม โดยยอมรับที่ขายหุ้นอ้างอิงได้และต้องยอมรับที่จะไม่ได้รับหลักทรัพย์อ้างอิงคืน
  • นักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนสูงและสามารถรับความเสี่ยงในการเสียโอกาสที่จะขายหุ้นในระหว่างถือครองหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง (เช่น Cut loss ในจังหวะที่หุ้นเปลี่ยนแนวโน้มเป็นขาลง หรือ Limited capital gain ใน

กำไรขาดทุนสูงสุดของ R-ELN?

  • กำไรสูงสุดเท่ากับ อัตราผลตอบแทนซึ่งขึ้นอยู่กับหุ้นอ้างอิง อายุของหุ้นกู้อนุพันธ์ และระดับความเสี่ยงที่นักลงทุนออกแบบ
  • ขาดทุนสูงสุดเทียบเท่ากับ โอกาสในการถือหุ้นอ้างอิงโดยไม่ถูกใช้สิทธิ

ตัวอย่างการคำนวณ

หลังจากที่นักลงทุนได้เปิดบัญชีหุ้นกู้อนุพันธ์แล้ว ก่อนเริ่มตัดสินใจลงทุน สิ่งแรกที่นักลงทุนย่อมอยากรู้ คือ ราคาและผลตอบแทนของสินค้า โดยนักลงทุนสามารถติดตามราคาและผลตอบแทนของหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงได้จากใบเสนอราคา (Pricing Sheet) ของ R-ELN โดยสามารถสอบถามรายละเอียดจากผู้แนะนำการลงทุนของท่าน

ใบเสนอราคา หรือ Pricing Sheet

Pricing Sheet : R-ELN

Trade Date

18 สิงหาคม 2563

Protected Level (%)

ไม่มี

Issue Date

20 สิงหาคม 2563

Notional Amount

3,008,400 บาท

Valuation Date

16 กันยายน 2563

Settlement Method

Physical / Cash Delivery

Maturity Date

18 กันยายน 2563

No. of holding days

29 วัน

Underlying Spot Price (THB) Strike Level (%) Strike Price (THB) Annualized Yield (Before Tax) Minimum of shares for purchased Pay Redemption Amount before Tax (THB)
AAA 92.00 104% 95.68 21.5552% 32,700 3,128,736
105% 96.6 18.6907% 3,158,820
107% 98.44 13.5382% 3,218,988

หมายเหตุ
ข้อมูลในช่อง Spot Price คือราคาปิดหุ้น AAA ของวันทำการก่อนหน้า (17 สิงหาคม 2563) ที่ใช้ราคาปิดของวันก่อนหน้าก็เพื่อเป็นตัวอย่างการคำนวณให้นักลงทุนเท่านั้น ไม่ใช่ราคาที่ตกลงทำการซื้อขายจริงๆ ซึ่งข้อมูลในใบเสนอราคาที่นักลงทุนจะได้รับในการซื้อขายจริง คือ Strike level, Annualized Yield และ Issue Price (กล่าวคือปัจจัยเหล่านี้ไม่ได้ขึ้นอยู่กับราคาหลักทรัพย์อ้างอิง)

เมื่อนักลงทุนเริ่มต้นลงทุนในหุ้นกู้อนุพันธ์วันนี้ เราจะเรียกวันนี้ว่า "Trade Date"

1. Trade Date (18 สิงหาคม 2563)
นักลงทุนชอบผลตอบแทนที่ระดับ Strike level 104% จึงตัดสินใจลงทุน โดยเลือกหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงอ้างอิงกับหุ้น AAA มูลค่าที่ ราคาปิดเท่ากับ 92 บาท ในวัน Trade Date นักลงทุนต้องโอนหุ้น AAA ที่ถืออยู่ในพอร์ตจำนวน 32,700 หุ้นไปยังบัญชี ELN
หลักทรัพย์อ้างอิง หุ้น AAA 32,700 หุ้น
ราคาปัจจุบันของหลักทรัพย์อ้างอิง (Spot Price) 92 บาท
มูลค่าที่ตราไว้ (Notional Amount) 3,008,400 บาท (92 x 32,700 หุ้น)
ราคาใช้สิทธิ (Strike Price) 95.68 Baht (104% ของราคาปัจจุบันของหลักทรัพย์อ้างอิง)
อัตราดอกเบี้ยต่อปี (ก่อนภาษี) 21.5552%
ผลตอบแทน (ก่อนภาษี) 53,298.63 บาท [(3,008,400 x 21.5552% x 30) / 365]
อายุหุ้นกู้อนุพันธ์ (No. of holding days) 29 วัน
2. Issue Date (20 สิงหาคม 2563) คือ Trade Date 2 วันทำการ
นักลงทุนชำระเงินค่าซื้อ R-ELN
หลักทรัพย์อ้างอิง หุ้น AAA 32,700 หุ้น
มูลค่าที่ตราไว้ (Notional Amount) 3,008,400 บาท
3. Valuation Date (16 กันยายน 2563) คือ Maturity Date 2 วันทำการ

วัน Valuation date เป็นวันสรุปผลตอบแทนที่นักลงทุนจะได้รับ ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้ 2 กรณี ดังต่อไปนี้

กรณีที่ 1 ( AAA > 95.68)

ราคาหุ้น > Strike Price

นักลงทุนได้รับเงินสด 3,128,736 บาท (95.68 x 32,700 หุ้น) และ

ผลตอบแทนดอกเบี้ย 53,298.63 บาท

กรณีที่ 2 ( AAA < 92)

ราคาหุ้น < Strike Price

(เช่น AAA = 93 บาท)

นักลงทุนได้รับหุ้น AAA เป็นจำนวน 32,700 หุ้น และ

ผลตอบแทนดอกเบี้ย 53,298.63 บาท

4. Maturity Date (18 กันยายน 2563)
นักลงทุนได้รับชำระเงินคืนตามผลตอบแทนที่เกิดขึ้น ในวัน Valuation date

สรุปตัวอย่างการคำนวณผลตอบแทน

Disclaimer

หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงเป็นตราสารที่มีความซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูง ผู้ลงทุนควรพิจารณารายละเอียดเกี่ยวกับผู้ออกหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง รวมถึงสอบถามและขอคำแนะนำเพิ่มเติมจากผู้แนะนำการลงทุนจนมีความเข้าใจเป็นอย่างดีและยอมรับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ ทั้งนี้ ผู้ลงทุนในหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงต้องมีคุณสมบัติเป็นผู้ลงทุนรายใหญ่ (High Net Worth) หรือผู้ลงทุนสถาบัน